獸藥了解到，事件：4月22日，大北農(nóng)放量漲停，大漲10.02%，收于26.68元。點(diǎn)評(píng)：公司正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，正在積極推進(jìn)“智慧大北農(nóng)”生態(tài)圈的建立，徹底改造升級(jí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，致力于把公司打造成為一個(gè)高科技、互聯(lián)網(wǎng)化和類金融的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商。盡管今日股價(jià)大幅上漲，但仍未充分體現(xiàn)公司的投資價(jià)值，重申“買入”。2015-16年豬價(jià)反轉(zhuǎn)周期中，大北農(nóng)將迎來(lái)新一輪快速增長(zhǎng)期，可能復(fù)制2011-12年成長(zhǎng)路徑。伴隨著2015-16行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，依照我們之前對(duì)“優(yōu)質(zhì)公司盈利彈性更多和豬價(jià)相關(guān)，大北農(nóng)銷售收入增速和豬價(jià)同步”的判斷，公司2015-16年業(yè)績(jī)復(fù)合增速超過(guò)30-40%是大概率事件，屆時(shí)盈利有望突破15億元，其中收入增長(zhǎng)30-40%、毛利率提升0.5-1%、費(fèi)用增速控制在20%以內(nèi)。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型徹底、堅(jiān)決擁抱互聯(lián)網(wǎng)，是大北農(nóng)未來(lái)幾年的最大亮點(diǎn)與成長(zhǎng)點(diǎn)。公司在2014年實(shí)質(zhì)性開啟“智慧大北農(nóng)”戰(zhàn)略，并且取得良好的效果，現(xiàn)階段來(lái)看，正在有條不紊的向前推進(jìn)。在實(shí)施智慧大北農(nóng)計(jì)劃方面，公司分別在2月份、5月份組織召開了兩場(chǎng)新品發(fā)布會(huì)，針對(duì)養(yǎng)殖戶和經(jīng)銷商重點(diǎn)推出了豬聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)信商城、農(nóng)信金融及智農(nóng)通等“三網(wǎng)一通” 新產(chǎn)品體系，為公司的養(yǎng)豬戶、經(jīng)銷商等合作伙伴提供了集豬場(chǎng)管理、養(yǎng)豬資訊、網(wǎng)上訂購(gòu)產(chǎn)品、小額貸款、網(wǎng)絡(luò)結(jié) 算等農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)解決方案。其中“進(jìn)銷財(cái)”用戶2600家，“豬聯(lián)網(wǎng)”用戶1500家，服務(wù)商品豬600多萬(wàn)頭。農(nóng)信商城完成訂單63萬(wàn)單，完成交易額158億元。農(nóng)富寶開戶客戶數(shù)1.26萬(wàn)戶，累計(jì)充值23億元。公司累計(jì)為超過(guò)2200客戶協(xié)助信用貸款11億元。智農(nóng)通用戶2.56萬(wàn)人，推出公共賬號(hào)60多個(gè)。

公司農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)已初具規(guī)模，下一步將繼續(xù)通過(guò)新舊兩類業(yè)務(wù)的O2O融合，快速卡位農(nóng)村這塊未被開墾的處女地，率先占領(lǐng)入口，依托公司的自身龐大的地推部隊(duì)，廣撒網(wǎng)，取得明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為公司“智慧大北農(nóng)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，積累更多的用戶流量。公司針對(duì)養(yǎng)殖戶和經(jīng)銷商重點(diǎn)推出了豬聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)信商城、農(nóng)信金融及智農(nóng)通等“三網(wǎng)一通” 新產(chǎn)品體系。通過(guò)豬聯(lián)網(wǎng)等一系列綜合信息化服務(wù)來(lái)增加客戶粘性，驅(qū)動(dòng)飼料疫苗等成長(zhǎng)。同時(shí)公司以畜禽鏈和種植鏈管理為入口，盡可能控制產(chǎn)品和信息資源，利用價(jià)值鏈中搜集到的大數(shù)據(jù)和入口價(jià)值，以供應(yīng)鏈金融、農(nóng)資電商等形式變現(xiàn)。最新草根調(diào)研顯示，公司積極布局“豬聯(lián)網(wǎng)”培訓(xùn)和推廣，我們預(yù)計(jì)母豬覆蓋數(shù)據(jù)、生豬增值服務(wù)農(nóng)村增值服務(wù)（金融等）將在5-6月份以后有較為明顯的變化。

我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)當(dāng)前時(shí)點(diǎn)大北農(nóng)是最具“農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”投資價(jià)值的農(nóng)業(yè)標(biāo)的：（1）短期來(lái)看，國(guó)家政策不斷支持，農(nóng)業(yè)信息化投資浪潮熱度不減，公司以其完善的生態(tài)圈布局構(gòu)思，將獲得資本市場(chǎng)較高的估值；（2）中期來(lái)看，公司借助畜禽鏈的反轉(zhuǎn)、在飼料行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位、智慧大北農(nóng)對(duì)營(yíng)銷端的強(qiáng)化，將成為轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)股中商業(yè)模式最領(lǐng)先、利潤(rùn)最先兌現(xiàn)的企業(yè)；（3）長(zhǎng)期來(lái)看，生態(tài)圈的構(gòu)建與戰(zhàn)略聯(lián)盟的布局將使公司成為農(nóng)業(yè)中績(jī)優(yōu)的平臺(tái)型公司，開放的企業(yè)文化、和外界互聯(lián)互通的商業(yè)模式將構(gòu)筑較寬護(hù)城河，進(jìn)而成為農(nóng)業(yè)公司中持續(xù)成長(zhǎng)標(biāo)的。

我們維持大北農(nóng)2015-16年盈利預(yù)測(cè)EPS為0.70、0.97元，維持“買入”評(píng)級(jí)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！中期目標(biāo)價(jià)38.8元，對(duì)應(yīng)650億市值，對(duì)應(yīng)2016年40xPE。